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KVB Prime昆仑国际官网：“恐怖数据”强于预期，**价小幅回落，美联储决议重磅来袭！
**价在上一交**日从历史高位小幅回落，收报2569.35美元/盎司，因美国8月零售销售月率强于市场预期，美元和美债收益率反弹，同时一些交**商将多单获利了结，为美联储本周可能做出的降息决定做准备。
周三（9月18日）亚市早盘现货黄**震荡微涨，目前交投于2574.03美元/盎司附近。**价在上一交**日从历史高位小幅回落，收报2569.35美元/盎司，因美国8月零售销售月率强于市场预期，美元和美债收益率反弹，同时一些交**商将多单获利了结，为美联储本周可能做出的降息决定做准备。
美国商务部周二的报告显示，7月零售销售略强于最初的估计。再加上8月失业率下降，促使**融市场减少对美联储周三降息50个基点的**。联储**周二开始了为期两天的政策会议。
数据公布后，亚特兰大联储将对第三季度国内生产总值（GDP）环比增长年率的预期从2.5%上调至3.0%。第二季度经济增速为3.0%。
“美联储**似乎没有理由一开始就大幅降息50个基点，因为无论劳动力市场存在何种压力，都没有转化为经济需求减弱，”FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示。"如果经济濒临衰退，消费者肯定没有看出来。"
美国统计局称，8月零售销售环比增长0.1%，7月读数上修为增长1.1%，前值为增加1.0%。经济学家此前预计，8月零售销售下降0.2%，具体预测低至下降0.6%，高至增长0.6%。零售销售数据的主要构成是商品，且未经通胀调整。8 月零售销售同比增长 2.1%。
CME FedWatch Tool显示，**融市场认为周三降息50个基点的概率约为63%，低于零售销售数据公布前的67%。降息25个基点的概率约为 37%，高于此前的 33%。
**融市场消化了更高的美联储更**行动的几率。这将是美联储自2020年以来的首次降息。
道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示："由于各年期公债收益率均上涨，**市今天走低，因一些人担心，如果美联储明天降息25个基点，那么购买黄**的动力可能会降低。”
高盛周一表示，基于该行经济学家的基本情境假设，即美联储周三降息25个基点，他们认为**价有一定的战术**下行空间，并重申了他们做多黄**的交**建议，以及2025年初每盎司2700美元的目标价。
大多数经济学家预计美联储将在周三降息25个基点，他们认为经济困境不足以为**融市场预期的降息50个基点提供理据。
8月不包括汽车、汽油、建材和食品服务的核心零售销售环比增加0.3%，7月修正后为增加0.4%，前值为增长0.3%。
核心零售最能体现国内生产总值中（GDP）的消费者支出部分。经济学家估计，8月经通胀调整后的核心零售增长0.1%，这使得本季度消费者支出的环比增长年率有望达到3.5%左右。
周二公布的其他数据也较为乐观，8月制造业产出大幅反弹，但7月读数遭下修。
美联储在报告中称，8月制造业产出环比增长0.9%，原因是机动车产出大增，经济学家此前预测为增长 0.3%。7月读数下修为减少0.7%，前值为减少0.3%。
7月企业库存增幅也略高于预期，这或将给本季度的GDP增长带去提振。
Brean Capital高级经济顾问Conrad DeQuadros称："制造业远没有达到如果美国经济陷入衰退时那种通常的疲软程度。"
美元兑大多数主要货币周二上涨，美元**收报101.02，涨幅约0.35%，此前公布的零售销售数据好于预期，似乎支持美联储采取不那么**的立场，人们普遍预期联储将宣布四年多来的首次降息。美联储上一次降息是在 2020 年 3 月 新冠疫情期间。
道富高级全球市场策略师Marvin Loh称，"我认为目前所有市场都受制于周三的FOMC决策"。
Merk Investments总裁兼首席投资官Axel Merk称："总体而言，市场正在消化未来几个月内多次降息的预期，有一些声音暗示市场可能有些超前了。"
需要提醒的是，市场已经部分消化了美联储周三降息50个基点的预期，所以不管降息25个基点还是50个基点，投资者都需要提防“靴子落地”行情的出现，届时可能会有大量多单趁机获利了结，进而拖累**价走势。而历史上多次出现过类似行情：**价在美联储降息前，持续受到降息预期支撑而上涨，但美联储真正降息后，**价反而震荡走弱。
技术面来看，日线级别，**价在历史高位附近出现了类似“黄昏之星”的K线组合，这是一个见顶信号，如果不能快速再创新高，则意味着**价短线见顶，后市将迎来一波调整行情，如果回调力度较大，甚至会迎来一波下跌行情，投资者需要予以警惕。下方关注2550和8月20日高点2531.58附近支撑；上方留意2580和2600关口阻力。
美联储降息前景不确定，为何时结束QT打下问号
美联储周三预计将进行的首次降息幅度仍不确定，这引发外界讨论该央行是否可能加速停止缩减资产负债表。
如果政策制定者果真选择较大的降息幅度，并暗示对经济前景感到担忧，那么进一步量化紧缩(QT)的时程可能会大大缩短。
量化紧缩基本上被视为一种流动**管理工具，与美联储专注于抑制通胀、同时不给劳动力市场造成太大痛苦的利率政策明显不同。但美联储更大幅降息可能会被视为与流动**收紧相矛盾，这取决于降息背后的原因。
量化紧缩即将结束将意味着央行资产负债表前景发生重大转变。纽约联储7月对大型**的调查发现，他们预计量化紧缩将于明年4月结束，而美联储**曾暗示他们认为还有很大空间继续量化紧缩。
“如果他们将利率降低50个基点，我认为就资产负债表作出决定将变得更加棘手，”纽约联储货币政策执行小组前经理、现任古根海姆投资(Guggenheim Investments)宏观经济研究和市场策略主管的佐贝尔(Patricia Zobel)表示。
佐贝尔称，如果降息幅度较大且存在经济担忧，那么“我们确实有机会”更早结束量化紧缩。这位前美联储**目前预计，美联储将降息0.25个百分点，并且量化紧缩将继续走在当前轨迹上。
美联储目前将**基**利率目标区间设定在5.25%-5.50%。
德意志**经济学家卢泽蒂(Matthew Luzzetti)表示，周三若美联储大幅降息，并在最新预测中暗示将采取更积极的宽松政策，将意味着“降息和继续缩减资产负债表之间会产生冲突，在当前环境下，美联储可能不希望其政策工具发出这种混杂的信号。”
与此同时，美国**分析师认为，为提振经济而降息0.5个百分点将导致量化紧缩很快停止。
降息不确定**加剧，归根结底在于衡量美联储是否会在通胀率回落的情况下将**成本降回正常水平；一些人认为，按照这一思路，大幅降息一两次也是可以的。但QT前景面临的更突出风险是，调整利率政策是否由于对就业市场陷入停滞的担忧加剧。
目前量化紧缩政策刚刚实施超过两年。美联储在2022年通过购买美国国债和****支持证券，将资产负债表规模扩大一倍多，最高达到9万亿美元，以平息市场动荡并提振经济。
随着美联储转向加息以抑制通胀，且**们认为过度宽松政策不再合适，量化紧缩政策就此启动。迄今为止，美联储已减持约1.8万亿美元，并在5月时将每月减持规模目标从950亿美元调降至目前的最高600亿美元。
美联储寻求让**融系统拥有足够的流动**，允许正常的短期利率波动和并对**基**利率保持严格控制。到目前为止，关于结束量化紧缩的讨论主要集中在寻找最佳的流动**水平。
曾担任纽约联储**直至2018年退休的杜德利(William Dudley)表示，美联储“不会调整QT”，除非美联储认为他们已经从充沛储备过渡到充足储备。“他们不知道具体什么时候会实现这一目标，但他们相当确信现在还没有实现，”他说。
到目前为止，量化紧缩政策一直不太引人瞩目。纽约联储**威廉姆斯(John Williams)表示，量化紧缩政策已不是市场走势的推动因素，因为投资者已将该政策“计入”了长期**成本中。
与此同时，前圣路**斯联储总裁、现任普渡大学商学院院长的布拉德(James Bullard)指出，至少目前为止，量化紧缩和利率政策是一致的，而且即使降息也能保持这种状态。
布拉德表示，当**基**利率接近中**水平时，就该考虑结束量化紧缩，以便更好地协调这两种政策工具。研究公司LH Meyer的分析师认为，将**基**利率降至3%或更低的举措本身将成为结束量化紧缩政策的触发因素。
北京时间07:57，现货黄**现报2574.33美元/盎司。
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